但看空者顯然不這么認(rèn)為,長(zhǎng)江證券認(rèn)為雖然財(cái)政刺激在8~9月陸續(xù)出臺(tái),“但是在貨幣政策并不寬松而地產(chǎn)調(diào)控依然趨緊的背景下,我們難以指望實(shí)體經(jīng)濟(jì)在短期內(nèi)會(huì)有很好的表現(xiàn),因此對(duì)9月份的基本面依然維持謹(jǐn)慎態(tài)度”。
2,通貨膨脹或再創(chuàng)新高,緊縮政策出臺(tái)幾率不大
7月CPI已經(jīng)突破了3%的警戒線,再加上8月頻發(fā)的自然災(zāi)害,9月中旬公布的8月CPI將成為眾人矚目的焦點(diǎn)。8月24日,國(guó)家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了8月中旬50個(gè)城市主要食品平均價(jià)格變動(dòng)情況,數(shù)據(jù)顯示29種食品價(jià)格中高達(dá)八成品種上揚(yáng)。主流券商均認(rèn)為8月份CPI指數(shù)可能突破年內(nèi)高點(diǎn)3.3%,中金公司甚至認(rèn)為將達(dá)到3.6%。
高企的CPI是否會(huì)引發(fā)緊縮的貨幣政策,從而導(dǎo)致流動(dòng)性的緊縮?對(duì)此,海通證券認(rèn)為與CPI增速成正向相關(guān)關(guān)系的貨幣供應(yīng)量M1增速已于今年年初周期性見頂后持續(xù)回落（見圖4）,且我國(guó)經(jīng)濟(jì)總需求也已出現(xiàn)明顯“降溫”趨勢(shì),因此,CPI在今年三季度構(gòu)筑“拐點(diǎn)”、并在今年第四季度形成趨勢(shì)性回落態(tài)勢(shì)將是大概率事件。CPI即將回落,沒有必要收縮貨幣政策。同時(shí),申銀萬(wàn)國(guó)也認(rèn)為,由自然災(zāi)害引起的食品價(jià)格上漲,無(wú)法通過(guò)緊縮總需求的方式來(lái)緩解,因而貨幣緊縮的預(yù)期也并不充分。
3,房地產(chǎn)政策無(wú)松動(dòng)痕跡,房?jī)r(jià)仍需觀察
“解鈴還需系鈴人”,本輪股市調(diào)控始于房地產(chǎn)政策,房地產(chǎn)政策的松或緊無(wú)疑會(huì)影響著未來(lái)股市的走向。中投證券認(rèn)為,“9月份地產(chǎn)'金九’預(yù)期能否兌現(xiàn),或?qū)⒊蔀檎邲Q策以及市場(chǎng)變動(dòng)的重要指標(biāo)”。
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從政策角度看,8月份是地產(chǎn)政策表態(tài)相對(duì)頻繁的一個(gè)時(shí)期:銀監(jiān)會(huì)8月初建議北京等4個(gè)城市暫停三套房貸、19日國(guó)土部公布閑置土地?cái)?shù)據(jù)并設(shè)定清理時(shí)限、下旬李克強(qiáng)副總理在8天內(nèi)先后兩次表態(tài)要堅(jiān)決抑制房地產(chǎn)投機(jī)炒作行為,種種不利消息使得本已處于高壓下的地產(chǎn)持續(xù)加壓。
申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為,隨著9月以后住宅新推盤量將環(huán)比大幅增加接近50%,這將有效抑制房?jī)r(jià)上升的沖動(dòng),因此,他們認(rèn)為政策風(fēng)險(xiǎn)在9月以后將會(huì)相應(yīng)減少。
通過(guò)對(duì)一線房地產(chǎn)公司、市場(chǎng)專家訪談以及草根調(diào)研收集的信息,廣發(fā)證券樂觀地認(rèn)為,在現(xiàn)有政策強(qiáng)度下,未來(lái)成交量逐步回升是大概率事件。而房地產(chǎn)市場(chǎng)越接近“量升價(jià)跌”的調(diào)控目標(biāo),出臺(tái)進(jìn)一步調(diào)控政策的可能性就越小,市場(chǎng)出現(xiàn)新一輪上漲的可能性也就越大。
尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)“十二五規(guī)劃”或?qū)⒊蔀榫旁聼狳c(diǎn)
無(wú)論怎樣判斷大盤,無(wú)論是多方還是空方,在經(jīng)過(guò)8月的結(jié)構(gòu)性牛市后,“輕大盤重個(gè)股”的思想已經(jīng)幾乎貫穿到所有券商的大腦中。對(duì)于9月可能的熱點(diǎn),除了大消費(fèi)板塊以外,多數(shù)券商不約而同地提到了即將于10月出臺(tái)的“十二五規(guī)劃”受益的新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)�；谥行”P股在8月的良好表現(xiàn),部分券商在提示風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),提出投資者可將目光轉(zhuǎn)向有估值優(yōu)勢(shì)的行業(yè)。
“金九銀十”迎消費(fèi)盛宴
消費(fèi)板塊已然是今年市場(chǎng)上最耀眼的明星,但這并不能阻擋券商更狂熱的追捧。
海通證券認(rèn)為,長(zhǎng)期來(lái)看,過(guò)量的信貸投放必將最終轉(zhuǎn)化為居民收入,從而促進(jìn)居民消費(fèi);短期看,目前正進(jìn)入“金九銀十”的消費(fèi)旺季,這將會(huì)促進(jìn)消費(fèi)股上漲。因此,9月超配行業(yè)包括航空、旅游、紡織服裝、高速公路、鐵路運(yùn)輸、機(jī)場(chǎng)、造紙、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易等。
廣發(fā)證券也認(rèn)為,十二五規(guī)劃的主要內(nèi)容將以民生及戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)兩條主線展開,從內(nèi)需角度看,城鎮(zhèn)化和廉租房建設(shè)有望推動(dòng)固定資產(chǎn)投資保持穩(wěn)健增長(zhǎng),國(guó)民收入分配機(jī)制改革將成為拉動(dòng)我國(guó)消費(fèi)需求的強(qiáng)勁動(dòng)力。在零售板塊中,廣發(fā)證券重點(diǎn)推薦了銀座股份。
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