每經(jīng)評(píng)論員 葉檀
人們之所以對(duì)創(chuàng)業(yè)板寄予厚望，就是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板寄托了中國市場(chǎng)的希望。中國最有創(chuàng)新精神、最具市場(chǎng)沖勁的民企匯聚于此，而創(chuàng)業(yè)板因?yàn)橥瞥鲋畷r(shí)所承諾的市場(chǎng)化監(jiān)管與退市機(jī)制，讓創(chuàng)業(yè)板擁有了不同于主板的市場(chǎng)色彩。
官僚們正在給創(chuàng)業(yè)板兌水，讓人們失去對(duì)證券市場(chǎng)的希望。
兌的第一杯水是創(chuàng)業(yè)板上市之時(shí)，其標(biāo)準(zhǔn)比照中小板，創(chuàng)業(yè)板與中小板難以區(qū)分。第二杯水則是4月證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《境內(nèi)企業(yè)可分拆子公司到創(chuàng)業(yè)板上市》，如果說以往寄生公司只能鉆政策漏洞，那么證監(jiān)會(huì)的新政則為國有大型企業(yè)將屬下子公司推向創(chuàng)業(yè)板大開方便之門，實(shí)現(xiàn)新老利益鏈條的“轉(zhuǎn)移”接駁。如此一來，民企退位國企上位、寄生公司上位具有原創(chuàng)力的企業(yè)退位。第三杯水則是深交所總經(jīng)理寧麗萍女士的關(guān)于創(chuàng)業(yè)板退市機(jī)制沒有具體時(shí)間表之說。
9月8日，深圳證券交易所總經(jīng)理宋麗萍在廈門出席 “證券交易所與可持續(xù)發(fā)展2010年會(huì)”后向媒體表示，下半年很難推出創(chuàng)業(yè)板退市制度，現(xiàn)在沒有具體時(shí)間表。原因是退市制度非常復(fù)雜，不僅要涉及交易所交易規(guī)則，還要考慮退市標(biāo)準(zhǔn)和工作進(jìn)程。她表示交易所有專門小組在研究設(shè)計(jì)退市制度，如海外關(guān)于這方面的經(jīng)驗(yàn)，此外還有會(huì)計(jì)和法律方面的問題也在研究中。
宋麗萍女士的表態(tài)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板是最糟糕的消息，而此次論壇，證監(jiān)會(huì)主席尚福林也參加了，這是否意味著證監(jiān)會(huì)與深交所達(dá)成了默契？
中國證券市場(chǎng)只進(jìn)不出、消化不良，沒有退市機(jī)制的結(jié)果是殼資源炒上了天，全體投資者染上賭徒色彩，以購買ST股為榮、以狂炒新股為榮。如果說以往主板市場(chǎng)是歷史遺留問題，推出退市機(jī)制讓投資者難以承受，新推出的創(chuàng)業(yè)板如白紙一張，不存在歷史包袱，正是實(shí)行退出機(jī)制最好的試驗(yàn)田。等到創(chuàng)業(yè)板壯大到數(shù)千只股、投資者深纏其中，到那時(shí)也許管理層臉一變，又會(huì)表示退市機(jī)制社會(huì)成本過高、社會(huì)反響過大，難以推出。劉紀(jì)鵬先生已經(jīng)表示，“如果創(chuàng)業(yè)板直接退市成為一個(gè)共識(shí)的話，今天創(chuàng)業(yè)板用這么高的價(jià)格，把它堆積起來，股民花了這么多錢，說退就退的話，證券市場(chǎng)的穩(wěn)定，我們是不是也要考慮到？”如果再不推出退市機(jī)制，創(chuàng)業(yè)板的創(chuàng)新精神蕩然無存，權(quán)貴色彩與歷史包袱越來越重——這不得不讓人猜測(cè)，難道監(jiān)管者與上市公司以及背后的利益鏈條之間存在攻守同盟？
創(chuàng)業(yè)板看重的是企業(yè)的成長(zhǎng)性，高風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào)是創(chuàng)業(yè)板的特色，而管理層先是將成長(zhǎng)性不強(qiáng)、規(guī)模較大的企業(yè)推上創(chuàng)業(yè)板，而后中報(bào)變臉，成長(zhǎng)性還不如中小板，這本來就是笑話�，F(xiàn)在又表示暫時(shí)無法推出退市機(jī)制，按照監(jiān)管層十年慢慢磨一劍的老脾氣，恐怕等上十年也未可知，就像國際板一樣，最后磨得大家沒了脾氣。
創(chuàng)業(yè)板與中小板一樣，已經(jīng)出現(xiàn)瘋狂炒作。A股創(chuàng)業(yè)板平均發(fā)行價(jià)33元，最高發(fā)行價(jià)達(dá)到88元。市盈率平均百家企業(yè)高達(dá)67倍，最高的是127倍。香港地區(qū)、美國的創(chuàng)業(yè)板當(dāng)然不一樣，但是美國去年給24個(gè)中國企業(yè)在納斯達(dá)克上市，平均市盈率是10倍多，香港地區(qū)創(chuàng)業(yè)板170家，平均市盈率15倍。百家企業(yè)計(jì)劃招股書寫的是210億，融資700多億，超募490億，平均超募達(dá)到200%。超募資金每家平均預(yù)計(jì)是2.3億，實(shí)際上總募710億，平均到100家企業(yè)里，應(yīng)該是每家募集到7.1億。
創(chuàng)業(yè)板背后已經(jīng)形成直投加保薦、超募高傭金、風(fēng)投加審批等一系列利益鏈條。最近深交所嚴(yán)打內(nèi)幕交易，禁炒令嚴(yán)到實(shí)行人盯人防守，升級(jí)版則是基金不得參與中小板及創(chuàng)業(yè)板炒作，10000股以上的交易均受到監(jiān)控。據(jù)媒體披露，稍后深交所會(huì)出臺(tái)具體的中小板、創(chuàng)業(yè)板的監(jiān)管文件。
人盯人搞人海戰(zhàn)術(shù)說明市場(chǎng)炒作的瘋狂，但深交所顯然不可能時(shí)刻人盯人，最好的辦法就是建立機(jī)制釜底抽薪。
建立直接退市機(jī)制是最好的辦法。此前有消息稱深交所已經(jīng)向證監(jiān)會(huì)遞交了關(guān)于創(chuàng)業(yè)板直接退市制度的正式報(bào)告，創(chuàng)業(yè)板退市公司最快有可能在明年出現(xiàn)。上述消息導(dǎo)致9月1日創(chuàng)業(yè)板股票超過九成下跌�？梢姡灰袌�(chǎng)正常了，瘋狂的炒作也會(huì)恢復(fù)理性。
如果退市沒有時(shí)間表，直接擴(kuò)大中小板就行，搞什么創(chuàng)業(yè)板？
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