在美元疲軟、歐債肆虐的大背景下,更多的資金涌入了外匯和國(guó)債市場(chǎng)以尋求規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。在國(guó)家增持日元的大環(huán)境下,不少外匯高手近期也開(kāi)端以日元為標(biāo)的進(jìn)行超短期交易。

　　當(dāng)下持日債風(fēng)險(xiǎn)較小

　　日本政府此前頒布的前四月數(shù)據(jù)已經(jīng)引起了市場(chǎng)關(guān)注:今年前四個(gè)月中國(guó)買進(jìn)了5410億日元 （約合61.7億美元）的日本國(guó)債,相比2005年全年2538億日元整整多了一倍以上。而就在數(shù)日后,中國(guó)五月增持?jǐn)?shù)據(jù)出爐:7352億的數(shù)字超過(guò)了前四個(gè)月的總和,創(chuàng)下中國(guó)增持日本國(guó)債的新紀(jì)錄。市場(chǎng)方面,受到中國(guó)在內(nèi)的投資者的熱情追捧,日本10年期國(guó)債收益率也已經(jīng)一路走低至1.10%左右。

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　　一位在金融范疇工作的人士告訴記者,他近日天天早起炒匯,選擇的幣種就是日元:“一方面,日元波動(dòng)幅度相對(duì)較小,風(fēng)險(xiǎn)不大;另一方面日元的風(fēng)向標(biāo)比較明顯,不像美元?dú)W元受各方的影響更為復(fù)雜。 ”

　　據(jù)上海社科院的研究員分析,此次中國(guó)增持日本國(guó)債,一方面是為了實(shí)行多元化貨幣戰(zhàn)略,另一方面,日本國(guó)債被廣泛認(rèn)為是風(fēng)險(xiǎn)性相對(duì)較小的選擇之一。交大安泰管理學(xué)院潘英麗教授認(rèn)為,外匯局增持日本國(guó)債是本著安全為先的考慮對(duì)境外投資多元化作出的嘗試,在全球下半年經(jīng)濟(jì)走向尚不十分明朗的情況下,對(duì)投資的安全性與穩(wěn)固性請(qǐng)求盤踞了主導(dǎo)地位:“由于超過(guò)621.1萬(wàn)億日元的日本國(guó)債有97%由其國(guó)內(nèi)投資者擁有,其違約風(fēng)險(xiǎn)要大大小于陷入債務(wù)危機(jī)的一些歐盟成員國(guó)。 ”

　　九成國(guó)債仍為日資所有

　　雖然近期國(guó)際市場(chǎng)出于避險(xiǎn)需求把眼光投向日元,事實(shí)上,90%以上的日本國(guó)債被其國(guó)內(nèi)銀行和保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)所持有,外國(guó)個(gè)人或機(jī)構(gòu)持有日本國(guó)債的比率僅為4.6%。即便中國(guó)近期增持日本國(guó)債,其海外投資者持有比率仍偏低。

　　據(jù)日本官方頒布的數(shù)據(jù),去年我國(guó)凈售出了802億日元（約合9.1億美元）的日本國(guó)債,而今年以來(lái)卻已經(jīng)增持共計(jì)超過(guò)1.27萬(wàn)億日元。在美元疲軟、歐債肆虐的大背景下,更多的資金涌入了外匯和國(guó)債市場(chǎng)以尋求規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。

　　國(guó)家外匯局近日指出,在過(guò)去的金融危機(jī)中,我國(guó)外匯儲(chǔ)備經(jīng)受住了金融危機(jī)的考驗(yàn),保持了資產(chǎn)的總體安全。在貨幣層次上,既持有美元、歐元、日元等傳統(tǒng)重要貨幣,也持有新興市場(chǎng)國(guó)家貨幣等,形成一個(gè)疏散的組合。通過(guò)火散化的配置,資產(chǎn)收益實(shí)現(xiàn)此消彼長(zhǎng)。

　　有市場(chǎng)分析指出,2008年秋季國(guó)際金融危機(jī)爆發(fā),中國(guó)政府決定轉(zhuǎn)變美元比重過(guò)高的外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu),實(shí)現(xiàn)品種的“多樣化”。今年以來(lái)由于歐元急劇貶值,中國(guó)的資產(chǎn)也蒙受了喪失,市場(chǎng)人士斷定,未來(lái)或?qū)⒂眯略龅耐鈪R儲(chǔ)備購(gòu)置美元和日元債券。

　　我國(guó)以買短期日債為主

　　不過(guò)值得注意的是,雖然我國(guó)在今年上半年大幅增持日元,但購(gòu)置的絕大部分是1年期以內(nèi)的短期國(guó)債,今年前4個(gè)月達(dá)到5177億日元,5年和10年期長(zhǎng)期國(guó)債僅為233億日元。

　　中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所研究員陳虹表現(xiàn),“購(gòu)置日本國(guó)債最大的風(fēng)險(xiǎn)就是收益率太低。與美元相比,日本國(guó)債的收益率要低得多。以10年期國(guó)債為例,美國(guó)國(guó)債收益率目前在3%以上,而日本國(guó)債的收益率僅有1.1%左右。 ”

　　潘英麗教授則認(rèn)為,雖然日本國(guó)債與GDP比值要高出許多歐盟國(guó)家,但日本強(qiáng)勁的出口以及強(qiáng)盛的經(jīng)濟(jì)實(shí)力為其供給了有力的支撐,在此背景下,未來(lái)日元的走勢(shì)相比歐元與美元都更為樂(lè)觀,增持日本國(guó)債能夠使得我國(guó)外匯儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)往更加安全合理的方向發(fā)展。

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